北京和众汇富：不专心搞主业却玩起资本的台基股份还有救吗？

　　北京和众汇富：不专心搞主业却玩起资本的台基股份还有救吗？

　　继股票质押密集爆雷之后，商誉成为悬在A股头上的“达摩克利斯之剑”。随着业绩的密集披露，到处可听到剑落泡破的迸裂之声。令人惋惜的是，其中不乏一些A股传统意义上的“优等生”。

　　近年来，影视娱乐类企业成为众多上市公司的跨界标的。2016年，台基股份也终于搭上了“跨界并购”风潮的末班车。但好景不长，业绩增长仅是“昙花一现”，2019年因“跨界暴雷”导致0商誉，其子公司彼岸春天已成为巨大拖累。那么，不专心搞主业却玩起资本的台基股份还有救吗？

　　一、企业搞小动作？利用资产减值作为利润的“调节器”

　　资产减值准备的本意是为了尽可能挤去企业资产和业绩中的水分,压缩控制资产泡沫,防范经营风险。但在现实中,资产减值准备有时却成了企业粉饰财务状况的“利润调节器”。一般来说，资产减值损失包含的东西很多，应收账款、存货、长期股权投资、持有至到期投资、固定资产、在建工程、商誉、无形资产等发生减值的确认都计入该项目。

　　那我们就来看看企业都是如何在资产减值上做手脚的，主要有两个方面：

　　1.转入又转出，调增调减利润

　　根据新会计准则，流动资产计提的资产减值可以转回，而非流动资产计提之后则不可转回。那么对于可转回的流动资产，如应收账款、存货、交易性金融资产等等，就会被企业利用，通过转入转回来调节利润。

　　2.放大主观性，随意计提减值

　　在实际的资产减值过程中，基本由企业自己来评估，也就是想减就减、想减多少就减多少，存在的主观性很强。所以有的企业为了调节利润，大额计提减值或者该减值的不计提减值。

　　比如，今天说的台基股份，于2019年大额计提商誉减值准备2.883亿元，导致扣非净利润下降幅度高达-557%，这是台基股份上市以来首次出现年度亏损。不禁让投资者们产生怀疑：收购时的价值评估是依据什么得出的？高价收购背后是否涉及私下的利益输送，通过商誉减值来让这次输送永久消失？公司为何一次性大额计提商誉，是说明以后还会有减值的可能吗？

　　另外，通过在业绩平平或下滑的年份大额计提减值，也是企业掩盖业绩问题的好方法，还可以避免日后多次计提蚕食利润。

　　二、商誉减值背景：台基股份业绩有问题？上市以来首次亏损

　　台基股份于2010年在创业板上市，主营业务为大功率半导体器件及其功率组件的研发、制造、销售及服务。从2012年开始公司主营业务开始下滑，于是在2016年台基股份搭上了“跨界并购”风潮的末班车。

　　但是台基股份在2019年不光净利润出现大额亏损，而且扣非净利润下降幅度高达-557%，这是台基股份上市以来首次出现年度亏损，符合公司在业绩下滑大额计提减值，“粉饰财务状况”的背景，那么一次性大额计提，这是为了避免日后多次计提蚕食利润吗？

　　不过在2016年下半年，随着子公司彼岸春天的并入，台基股份当年业绩确实有所提升，2016年9月20日台基股份复牌，连续拉出3个涨停板，股价从停牌前的17.84元拉升到25.76元。但是业绩提升仅是“昙花一现”，2019年公司现营业总收入2.6亿，同比下降36.6%；利润总额-2.09亿元，同比下降315.49%；归属于上市公司股东的净利润-2.20亿元，同比下降356.53%。

　　三、商誉减值动机：“跨界并购暴雷”，泛文化板块成为巨大拖累

　　1.子公司彼岸春天亏损，导致计提商誉减值准备2.88亿元，

　　和众汇富发现，原来是由于子公司彼岸春天收入大幅下降及利润出现亏损，进而导致台基股份大额计提商誉减值准备2.883亿元，致使公司总体营业收入同比大幅下降，合并净利润出现大额亏损。

　　那什么是计提商誉减值准备呢？通俗一点说，就是我看好A公司的发展，想收购A，A公司账面净资产100万，但是A说我这公司以后肯定挣大钱你要买，按照1000万的估值买，我一跺脚，好，成交！这样就形成了900万商誉。但是过了几年，A公司的业绩并没有当初承诺的那样美好，估值只能有600万，这样就要计提300万的商誉减值。

　　2.泛文化板块已成为巨大拖累，半导体主业也增长乏力

　　2019年由于影视监管政策趋紧，行业整体波动较大，全资子公司彼岸春天业务受到较大影响，爱奇艺定制的网络剧《明月曾照江东寒》未能按计划完成，导致营业收入大幅下降，净利润出现亏损，公司为此计提大额商誉减值。

　　2019年公司泛文化营收金额为0.17亿元，占营业收入比重仅为6.30%，同比减少89.74亿元。因此2018年和2019年的年报中，台基股份放弃了“双主业”战略的说法，转而为“实施‘聚焦功率半导体’，内生增长和外延扩张并举”的发展战略。

　　在主营业务功率半导体方面，台基股份2019年销售各类功率半导体器件150.33万只，同比下降7.07%，其中晶闸管销售57.62万只，同比下降5.04%；模块销售53.50万只，同比下降20.41%。玩资本没玩好，连主业也下滑了，怪不得一次性大额计提商誉，你们猜是不是说明以后还会有减值的可能？

　　四、总结

　　跨界并购本身就存在诸多风险，特别是收购与上市公司主业根本不相干的行业；并购标的之后的经营能力与上市公司在管理，业务等各方面是否能够协同等都面临诸多挑战。而且，影视娱乐类公司多属于轻资产公司，公司核心的资源是人才，将影视公司高溢价卖给上市公司，业绩一变脸，留给上市公司的就是商誉减值。

　　现在来看，当年追逐热点，不搞主业却玩起资本的这批公司如今大多数都尝到了苦果。像台基股份这样的上市公司还是应该潜心在主业上耕耘，寻求主业产业链相关的优质资产，才能获得更好的发展。

　　一分耕耘一分收获。那么不禁想问“种下去是一分，拿出来也是一分，为什么还要耕耘？”文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!