北京和众汇富：锂电池的高景气度会不会给予多氟多更高估值呢

　　抓住多氟多，能实现戴维斯双击吗？

　　我们都渴望自己手中的股票能实现戴维斯双击，所谓戴维斯双击就是每股收益和市盈率同时上涨，这样会带给我们丰厚的收益。但是能抓住戴维斯双击并不简单，要是简单的话每个人在股市都能赚一大笔了。

　　再结合我们A股目前的状况，优质的企业大多都不便宜。意思就是能实现每股收益稳步增长的企业其市盈率大多都很高。那戴维斯双击对我们有什么帮助呢？其实我们在选股的时候可以用戴维斯双击去思考自己是否应该买入某只股票。

　　下面我们就以多氟多为例子，用戴维斯双击角度看看能得到什么。

　　什么是戴维斯双击

　　戴维斯双击是指在低市盈率（PE）买入股票，等到该企业成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样就可以获取每股收益（EPS）和市盈率（PE）同时增长的倍乘效益，这种策略就被称为“戴维斯双击”。

　　用公式看更容易理解：股票价格P=每股收益EPS*市盈率PE。当决定股票价格的两个因素都上涨，股票价格自然就呈倍数上涨。

　　另一个相同意义的公式是：市值=净利润*市盈率

　　那么我们看一下两个因素分别怎么提升。

　　净利润：净利润想要提升，很好理解，无非就是收入更多、成本更少。

　　估值：估值的提升情况比较多，不过大致分为三种。一种是本来估值可以但是被错杀了，造成低估值，这就有了上涨空间；第二种就是估值正好，但是净利润增长较快，使估值被拉低。第三种是市场预期增加，给予更高的估值。

　　判断多氟多

　　净利润：如果你看多氟多过去的净利润，你会觉得这个企业在走下坡路，不值得再看了。

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　　其实这个时候我们更应该注意，因为搞清楚走下坡路的原因、跟踪企业接下来的应对措施，我们可以判断企业接下来能否扭转困局，实现盈利。

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　　通过分析公司主要产品的营业收入我们发现，虽然营业收入在2018年之前在上涨，但是毛利率在下降，进而导致净利润在下降。那就是成本端在作怪，我们发现毛利率在下降主要是因为原材料的涨价，这里的原材料主要指的是大宗商品氧化铝。

　　营业收入在2018年之后在下降，是因为产能过剩，产品更加难卖了。

　　既然我们找到了企业走下坡路的原因，那我们就要考虑这个原因能否持续。

　　国内氧化铝有25%左右进口澳大利亚，因澳大利亚与我国经济关系紧张，导致进口铝土矿价格上涨，不排除氧化铝价格进一步上涨的可能。

　　氟化铝最主要用途就是电解铝行业，目前国内电解铝产量趋于稳定，对氟化铝的需求增量也就比较有限。

　　综合来看，公司如果不采取措施，继续走下坡路的概率非常大。

　　为应对这种不利局面，公司做出的措施是转变业务重点，开始主攻锂电池电解质。我曾经在《扩张10万吨六氟磷酸锂产能，多氟多一门心思搞溶质！》一文中详细的说过调整业务的好处，据此我们认为公司转变业务重点能实现净利润的上升。

　　估值：

　　目前多氟多的动态估值为100倍，我们看一下过去多氟多的市盈率，可以看到2019年以前比较平稳，2020年波动特别大，目前看是在稳步增长阶段。大波动主要是净利润的波动大，并不是股价波动大。不考虑这种剧烈波动，目前公司的估值，大约为曾经稳定时估值的一倍。显然，公司估值提升不是第一种，那第二种和第三种有没有可能呢？

　　如果我们以稳定时期50倍PE为正常估值，目前估值提升是大家对业绩有预期，那么业绩能否将估值拉到50倍以下呢？公司预计上半年净利润为2.7亿-3.2亿，我们就取3亿，我们保守估计下半年增长，一整年的净利润就是6亿，这与机构预测相比已经很保守了。

　　按照目前的市值，年底PE为63倍，这样看现在的市值不算太高，也不低。

　　我们再看看明年，机构预测明年净利润大概率在20亿左右，我们还是保守估计明年净利润为15亿，那么按照现在的市值，明年年底PE为25倍，这就比正常低很多了，这样计算明年年底市值应该为15*50=750亿。

　　另一个方面，公司生产的是锂电池的关键原料，在锂电池行业景气度高的情况下，会不会给予多氟多更高的估值呢，我认为是很有可能的。

　　总结

　　在净利润方面，多氟多将凭借着转变业务重点而实现业绩快速增长；估值方面，我们看到目前的估值并不是所谓的低估值，而是需要业绩快速消化的高估值，多氟多的业绩增长可以消化估值，并且在高景气赛道也会给予更高的估值。

　　虽然说对未来的预期需要根据现实调整，但是经过这么多的分析，我觉得可以有些许底气回答题目中的问题了。抓住多氟多能实现戴维斯双击！文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!